25 марта №11 (22112)

Новый премьер вытрясет из россиян оставшиеся деньги

Внезапная отставка

Вполне естественно, что рынки ждали послания президента. Как правило, глава государства готовит к таким событиям как минимум несколько заявлений, способных отразиться на тех или иных секторах экономики. Он их и сделал: в этот раз Владимир Путин заявил о необходимости резкого увеличения расходов на поддержку демографической ситуации, причём в силу они должны вступить с 1 января 2020 года. Рынки никак не отреагировали на послание: когда там ещё эти пособия окажут влияние на жизнь россиян? Отреагировало правительство, которое, по-видимому, четко осознало, что не справится с возложенными на него задачами. Ну, или осознал премьер Дмитрий Медведев – не суть важно. На встрече Путина с членами правительства Медведев напомнил о послании главы государства Федеральному Собранию, в котором были обозначены «важные приоритеты работы в нашей стране на ближайший год». Там же и было принято судьбоносное решение. После оглашения послания президент провёл рабочую встречу с Дмитрием Медведевым. А ещё чуть позже — рабочую встречу с руководителем Федеральной налоговой службы Михаилом Мишустиным, в ходе которой предложил ему занять должность председателя правительства. Заручившись согласием, Путин внёс кандидатуру Мишустина на рассмотрение в Государственную думу.

Рынки проигнорировали правительство

Все эти события сопровождала волатильность на финансовом рынке России, хотя и быстро сменившаяся стабильностью. «Это всё, что надо знать об отношении инвесторов к российскому правительству», — иронизируют на просторах Интернета участники рынка. По итогам торгов индекс Мосбиржи составил 3132,63 пункта (+0,1%, на новостях об отставке правительства РФ индикатор опускался ниже 3110 пунктов). Индекс РТС — 1602,29 пункта (-0,2%). Динамика цен основных «фишек» на Московской бирже оказалась разнонаправленной в пределах 6,6%. Что касается курса рубля, то он непосредственно после новости об отставке кабмина резко опустился. Курс доллара в 16:30 мск прибавил 30 коп., торгуясь по 61,725 руб., а евро подорожал на 32,5 коп. – до 68,725 руб. Но уже к закрытию основной сессии на Московской бирже рубль почти отыграл часть потерь к основным резервным мировым валютам. Отставка правительства стала сюрпризом для рынка, но в целом инвесторы отреагировали спокойно, признаёт генеральный директор ИК «Иволга Капитал» Андрей Хохрин. По его словам, ожидается, что глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина и министр финансов Антон Силуанов сохранят свои посты.

Назначение Михаила Мишустина на пост премьер-министра может быть воспринято также положительно, так как глава ФНС РФ известен как технократ и профессионал, которому удалось сделать налоговую службу страны одной из самых прогрессивных в мире. И всё же, уверен Хохрин, в краткосрочной перспективе отставка правительства РФ будет вносить долю неопределенности в динамику рынка, но в целом оценивается как позитивный фактор. Сегодня возможен рост индекса Мосбиржи в пределах 1,5%. До конца недели рынки также будут отыгрывать фактор подписания первой фазы торгового соглашения между США и Китаем, что оценивается крайне положительно. Однако затем последует коррекция, так как на долгих ожиданиях рынки перегреты. Первоначально рынки отреагировали незначительной коррекцией на отставку правительства, что могло стать реакцией на неопределенность в дальнейших назначениях, пояснил «Веку», в свою очередь, управляющий партнёр Exante Алексей Кириенко. Однако к концу дня рынки почти восстановились до уровней открытия торговой сессии. Подобная реакция показала, что инвесторы не ожидают значительных изменений в экономическом курсе страны, говорит эксперт. По его словам, рубль крайне зависит от аппетита к риску на мировых рынках, и в последние три дня российская валюта испытывала давление наряду с другими валютами развивающихся стран. Назначение на пост премьера Михаила Мишустина, полагает Кириенко, не должно привести к переоценке привлекательности российских активов на мировом рынке. Более того, Мишустин не принадлежит к силовому блоку в правительстве, что может, напротив, послужить позитивным сигналом.

Фигура адекватна ситуации

Фигура Михаила Мишустина, хотя и неожиданна, но вполне адекватна ситуации и позволяет говорить о позитивных ожиданиях, заявил «Веку» ведущий аналитик Forex Optimum Иван Капустянский. Он не политик, а, скорее, тот, кого принято называть «эффективным менеджером». Именно это сейчас в большей степени нужно исполнительной власти. Мишустин выстроил в своём ведомстве и во взаимодействии с окружающими структурами достаточно чёткие технологии работы, реальную цифровизацию, прозрачные сервисы для пользователей. Практика администрирования налогов — один из немногих действительно успешных механизмов в последние годы. В этих позициях российская ФНС и сам Мишустин авторитетны и на международном уровне. Он не чужд и пониманию предпринимательства, причём с разных сторон, в его биографии – руководство и бизнесом, и фискальными службами. Такие заделы и практика построения работы необходимы, в частности, в организации деятельности и иных ведомств при реализации нацпроектов для развития экономики. Вероятно, одна из важных причин отставки Дмитрия Медведева – значимое отставание в данном вопросе. Объективный, «технократический» подход способствовал бы лучшей динамике. Соответственно, делает вывод Капустянский, перспективы от такого назначения воспринимаются позитивнее, чем сохранение прежнего кабинета. Поэтому рынки возвращаются к «спокойным» котировкам, на которые воздействуют текущие факторы.

Индекс Мосбиржи растёт вновь к 3160 п., доллар стабилен в районе 61,5 руб. По мнению эксперта, есть вероятность, что и новое правительство, и дополнительные инициативы по наращиванию госпомощи малоимущим и семьям с детьми наряду с нацпроектами в какой-то мере повысят внутренние стимулы в экономике для преодоления крайне низких темпов её роста. Ожидать существенного изменения вектора экономической политики, проводимой государством, не стоит, признаёт и управляющий партнёр экспертной группы Veta Илья Жарский. Отставка правительства Медведева выглядит попыткой сброса критической массы, давления, сформированного во всех без исключения слоях общества в связи с реализацией крайне непопулярных мер, таких, как повышение пенсионного возраста, заморозка накопительной части пенсий, повышение ставки НДС и т.д. «Я не думаю, что в президентской администрации питали какие бы то ни было иллюзии относительно реального уровня доверия правительству Дмитрия Медведева, возглавляющего к тому же «Единую Россию», с большим трудом прорвавшей оборону несистемной оппозиции на региональных выборах. Впрочем, предложенная Путиным кандидатура Мишустина свидетельствует о том, что речь о либерализации не идёт, причём, ни в политической, ни в экономической сферах. Господин Мишустин известен не столько запуском единственных из множества успешных ОЭЗ в Елабуге и Липецке, сколько в качестве отца кадастра недвижимого имущества и главы ФНС, которому удалось в условиях глубочайшего в современной истории России кризиса год за годом добиваться роста налоговых доходов казны», – отмечает аналитик.

Жарский напоминает, что за пять кризисных лет налоговые сборы в реальном выражении выросли на 36,5%, или в полтора раза к докризисным «тучным» годам именно за счёт усовершенствования системы администрирования и ужесточения контроля за налогоплательщиками всех категорий. Очевидно, что один из самых эффективных налоговиков в мире, а слава Мишустина без преувеличения является мировой, во главу правительства назначается отнюдь не для проведения реформ, направленных на либерализацию экономики страны. Это человек, который умеет найти деньги там, где этих денег, по всем видимым признакам, быть не может. А дополнительные деньги с учётом заявленных в послании президента социальных мер, которые господин Кудрин уже успел оценить в дополнительные 0,4 – 0,5 трлн рублей в год при условии, что бюджетное правило не будет пересмотрено, правительству понадобятся.

За всё заплатят россияне

Резкой смены экономической политики в период премьерства Мишустина не будет, соглашается старший аналитик информационно-аналитического центра «Альпари» Анна Бодрова. Но, отметила она в интервью «Веку», курс явно окажется уточнённым: откуда-то нужно будет взять большие финансовые объёмы на погашение тех социальных обязательств, которые анонсировал Путин. Платить нужно будет уже вот-вот, потому что социальные программы изменены с 1 января 2020 года, то есть две недели назад, а расходы на них заложены в бюджет не были. Мишустин с его налоговым опытом здесь точно способен разобраться, как минимум, на уровне «взяли из одного кармана — переложили в другой». Налоговые «вентили» могут быть закручены теперь очень плотно, уверена Бодрова. Плотнее, чем ранее, и это уже серьёзная игра, в которой основной бюджетный доход пойдёт из кошельков россиян. В целом же реновация политической вертикали с пересмотром баланса ветвей власти – пусть и неожиданные, но не влияющие на краткосрочные перспективы рубля и рублёвых активов события, уверен руководитель отдела аналитических исследований Высшей школы управления финансами Михаил Коган. Всплеск волатильности, который всегда сопровождает возникновение неопределённости, в среду носил краткосрочный характер, после которого инвесторы заняли выжидательные позиции в отношении заявлений нового председателя правительства по поводу целей и состава кабинета министров. Так или иначе, ориентиры перед исполнительной властью были заданы президентом ещё раньше, и в настоящий момент можно говорить скорее о его желании добавить некоего динамизма в их реализации и преемственности. В то же время вместе с усилением роли премьера и Госсовета в предложенных конституционных поправках это поднимает дискуссию в отношении будущего самого Владимира Путина после истечения его полномочий в 2024 году, а также общей конфигурации власти после парламентских выборов в 2021 году. Понимание этого и определит то, каким образом будет восприниматься Россия в глазах иностранных инвесторов, и задаст параметры следующих инвестиционных циклов.